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期货主力换月，q355c无缝方矩管市场惯性下跌

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期货主力换月，Q355C无缝方矩管市场惯性下跌

期货主力换月，市场惯性下跌，钢价跌势未止。不过经过连续三日回调后，市场杀跌情绪得到释放，日间钢材期现货跌势明显放缓。后期重点关注需求验证成色以及供给端变化情况。

目前市场跌势明显，商家心态普遍偏弱，价格缺乏有力支撑，多以跟随期货走势为主。从宏观消息面来看，国常会释放利好政策，重在督促落实;当前增量政策有限，重点是用好存量政策。从产业基本面来看，下游需求恢复水平决定了q355c无缝方矩管价格的高度，钢材的供应弹性则是黑色系内部原材料和成材之间的利润分配的主要因素。从当前市场反馈来看，终端需求阶段性改善后再次转冷，贸易商对今年需求旺季的强度相对谨慎。8月即将结束，贸易商资金压力较大，市场价格回升较为困难。

在需求本身疲弱，且好转预期不强的情况下，q355c无缝方矩管库存压力本身的缓解对价格的利多是有限的。低库存、高去化斜率背景下的钢厂复产，更多反映的是对前期过度减产的纠偏，而非未来行业景气度的改善。换而言之，需求的高度决定铁水复产的空间，从而影响黑色链条所能共享的利润总额。而目前看，需求的中枢缺乏向上整体抬升的驱动，有的只是阶段性的改善。所以在产量纠偏阶段内发生正反馈会相对温和，近强远弱的格局也或难有明显改变。

螺纹微观上的缺口能给出铁水继续复产的空间，理论上黑色温和正反馈的驱动依然存在。短期而言，在废钢供应有较大不确定的情况下，铁水或将逐渐向上匹配需求，成本的抬升将一定程度向上拉动螺纹的估值通道。但在海外进入实质性衰退，且地产中观层面改善不乐观的大环境下，建材需求缺乏推动整体中枢抬升的引擎。需求绝对高度受限是阻碍远月合约趋势性上涨的原罪。预计短期盘面或仍有向上的驱动。但驱动也将随着铁水放量，去库斜率的放缓而逐渐减弱。若届时旺季表需没有明显的突破，宏微观或将再度构成共振向下的趋势。

需求成最关键变量

　　整体来看，目前地产行业虽有修复回暖的趋势，但这一趋势仍不稳固，存在较大的不确定因素。因此，我们仍需进一步观察，以确定q355c无缝方矩管需求预期能否改善，甚至逆转。

　　综上所述，供应端，钢铁行业亏损面积加大，钢厂被迫关停现象增加，钢铁行业新一轮市场化产能淘汰过程正在进行。受此影响，螺纹钢产量大幅下降的状态短期内较难改变。需求端，下半年房地产新开工面积变化，将对螺纹需求预期产生较大影响，也将决定螺纹钢价格变化的方向。因此，整体来看，钢铁行业产能进入市场化出清淘汰阶段，这也是行业能否出现转机的必要条件之一，而地产周期的变化则是行业能否“否极泰来”的充分条件。

　　具体走势方面，笔者认为，近期螺纹钢大幅下挫，从价格下跌的幅度和速度来看，其基本消化了上述利空因素所带来的冲击。短期内，q355c无缝方矩管行情将转入阶段性休整，待新的供需矛盾累积后，方能迎来新一轮的大级别行情。

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